A股开盘 创业板指低开1.43% 报2645.74点，股民纷纷沉默！！

　　A股开盘 创业板指低开1.43%

　　【A股开盘 创业板指低开1.43%】10月26日早间A股开盘，主要指数集体低开。上证指数跌0.53%，报3671.00点；深证成指跌0.97%，报11560.36点；创业板指跌1.43%，报2645.74点；北证50跌0.77%。盘面上的分裂堪称教科书级别。工业气体、首发经济、物理AI、休闲食品概念逆势走强；CPO、铜箔/覆铜板、液态金属、贵金属、算力硬件跌幅居前。覆铜板概念下挫尤其扎眼，华正新材跌超7%，联特科技跌超6%。资金像一群受惊的鸟，从高估值成长股里扑棱棱飞出来，落向低位、低估值、有短期催化的角落。工业气体被选中，直接导火索是上周五美国能源部将氦气认定为关键材料，氦气概念闻风而动。但更深层的原因，藏在资金面的链条里。有从业者表述：本轮下跌中，资金面的流动性负反馈是重要原因。二季度在相对高位进场的一批高杠杆资金和绝对收益资金，此前被动出清已经进入中后程。但近期中东局势推升油价、美债收益率高位运行、海外科技股波动，国内市场再度下跌，一部分“尚有安全垫”的融资资金也触及了平仓线，形成了新一轮“下跌、减仓、再下跌”的循环。徐驰特别指出，部分科技企业基本面并没有明显变化，但股价调整很大，问题出在交易结构上。

　　西部证券曹柳龙给出了更完整的三重共振框架：中东地缘冲突升级推升油价与通胀担忧，美债收益率高位压制全球成长股估值，海外AI叙事出现分歧引发全球科技资产重新定价。三者叠加，前期AI硬件等热门方向筹码尚未彻底出清，进一步放大了波动。

　　再往前追溯，10月22日那根“黑色星期四”的长阴，已经把情绪砸出了裂口。当天创业板指收跌4.37%，近5000只个股收跌，中际旭创跌8.76%，新易盛跌12.28%。两融余额快速缩水，融资盘在净值压力下被迫减仓，“多杀多”一旦启动，就不太容易在第二天早上自动停下来。

　　德邦证券程强的判断很干脆：经过持续调整，A股整体估值已经进入合理区间，前期市场担忧的负面因素很大程度上已在价格中得到反映，指数进一步下行的空间相对有限。西部证券曹柳龙给出的资金面证据是：9月28日至10月23日，主要宽基ETF净流入合计超2700亿元，其中沪深300ETF和双创类ETF分别净流入约1089亿元和1096亿元；仅10月22日、23日两天，主要宽基ETF净流入均超500亿元。机构资金在低位承接的动作是真实的，只是散户在开盘那一刻感受到的，往往不是ETF的买盘，而是自己账户里跳动的浮亏数字。

　　基本面数据也并不支持“崩盘叙事”。前三季度高技术制造业增加值同比增长14.3%，装备制造业增长10.2%；1至8月规模以上工业企业利润增长15.7%，计算机、通信和其他电子设备制造业利润同比增长约1.1倍。华福证券管涛、兴业证券王涵均将近期调整归因于海外冲击与情绪波动，而非国内基本面转向。用曹柳龙的话说，短期调整更多源于交易与情绪层面的冲击，市场“或已对利空过度反应”。

　　上周，一位江浙大户在个人公众号上发帖：全部割肉在最低点，重仓“易中天”的账户砸到结算价，这几年第一次被强行平仓。另一位资深股民的经历更惨烈——两个交易日、两轮连环强平，半生积累的3965万在两个交易日内灰飞烟灭，从千万身家变成千万负债。融资余额数据可以佐证这种压力的真实性：中际旭创融资余额一度高达256.58亿元，占流通市值3.57%，超过历史90%分位；新易盛融资余额162.20亿元，占比4.40%，超过历史80%分位。杠杆在上涨时是加速器，在下跌时就是绞索。

　　另一边，也有人在做相反的事。海洋王6连板之后竞价跌停，有人恐慌出逃，也有人把它当作“情绪冰点”的博弈筹码；大业股份7连板高开，机器人概念继续吸走短线资金。更多的普通投资者处在中间地带：割肉舍不得，抄底不敢动。用一位市场观察者的话说，快跌时散户是被动套牢，慢磨时才是主动割肉，“被磨得没脾气”。10月26日早间的低开，本质上就是这种集体犹豫在集合竞价里的一次集中报价。

　　9点30分之后，盘面开始呼吸。创业板指的跌幅没有继续崩塌式扩大，工业气体和首发经济的小火苗在绿丛中忽明忽暗。没有人知道下午会不会再来一次跳水，但有一件事是清楚的：当融资平仓的被动卖盘和ETF的逆势买盘在同一价格区间相遇时，市场离“情绪出清”的距离，比离“基本面恶化”的距离近得多。对老周们来说，今天最难的不是判断对错，而是在跌停板和涨停板之间，管住那只想要乱动的手。

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