美元跌麻了 最低触及98.63 “对等关税”使美国经济内部失衡，美元信用受损！！

　　美元跌麻了

　　【美元跌麻了】据消息，4月21日早盘，美元指数一度跌破99关口，最低触及98.63，创2022年4月以来新低。受到美国总统特朗普关税政策影响，近期美国遭遇股债汇三杀，传统的避险资产美债、美元也不再受到青睐。上周特朗普连续炮轰美联储主席鲍威尔，并威胁解雇鲍威尔的言论，给美元更添负面因素。最新公布的数据显示，新兴市场本币债券展现出了相对强劲的表现。具体而言，自今年年初以来，新兴市场本币债券的回报率稳健攀升至3.2%，这一成绩显著优于同期新兴市场美元债仅0.7%的回报率，标志着新兴市场本币债自2022年以来，迎来了最为强劲的开局态势。进一步深入分析可知，新兴市场本币债的平均收益率已悄然滑落至4.03%的水平，相比之下，新兴市场美元债的平均收益率仍高悬于7.1%的高位，而美国国债的平均收益率则徘徊在4.12%左右。这一对比不仅凸显了新兴市场本币债在当前市场环境下的相对吸引力，也反映了全球资金流动与投资者风险偏好的微妙变化。

　　尤为值得注意的是，根据权威媒体汇编的最新数据，自4月以来，全球18个主要新兴经济体的一年期利率互换指数出现了显著下滑，累计降幅达到了约15个基点，这一跌幅创下了自去年9月以来的最大月度记录。这一系列数据变动，无疑为新兴市场本币债券的未来走势增添了更多想象空间，也引发了市场对全球经济格局与货币政策走向的深入思考。

　　荷宝（Robeco）的亚洲主权策略师马克尼卡拉斯也称：“在规模巨大的全球债市中，我们更倾向于新兴市场本币债券，因为这为我们提供了更大的手段来表达我们对新兴市场本币、货币政策、长期债券和收益率曲线的看法。他称：“美国国债和美国政策的波动性加剧，应该会带来更高的长期溢价——正如目前所发生的那样——并削弱美元的吸引力。随着美元疲软提振新兴经济体本币走势，新兴本币债券可能得到进一步提振。

　　特朗普的“对等关税”政策引发了全球汇率市场的剧烈波动。政策宣布后，离岸人民币兑美元汇率盘中跌至两个月低点，下破7.3关口后跌至7.3478。在岸人民币兑美元汇率也一路走贬，于10时左右跌破7.3关口报7.3031。韩元、越南盾等亚洲国家汇率亦承压。而传统的“避险货币”——日元兑美元汇率却持续走高，反映出市场避险情绪的蔓延。

　　从长期来看，这一政策加剧了美元汇率的不确定性。一方面，关税政策可能导致美国贸易伙伴采取报复性措施，引发贸易战升级，进而影响全球经济增长，削弱美元作为全球储备货币的吸引力。另一方面，美国对外征收关税或加剧国内通胀、引发衰退风险，这将影响美国经济基本面，进而拉低美元指数走势。例如，中金公司估计，在之前的关税基础上，再叠加对等关税，或将推高美国个人消费支出（PCE）价格指数提升1.9个百分点，降低美国实际国内生产总值（GDP）增速1.3个百分点。

　　“对等关税”政策试图通过高关税倒逼企业将产业链转移至美国或盟友国家，重塑全球供应链。然而，这一做法破坏了全球产业链的稳定，引发了贸易伙伴的强烈反对和反制。中国、欧盟、加拿大等国家和地区纷纷采取反制措施，对美国商品加征关税，导致全球贸易紧张局势加剧。

　　在这种背景下，全球贸易格局逐渐向多元化和区域化方向发展，贸易伙伴开始减少对美元的依赖。例如，中国等国家加快了供应链重组，加强与其他国家的经济合作，推动本币结算和区域贸易协定的发展。这使得美元在全球贸易中的使用频率下降，动摇了美元的国际货币地位。

　　“对等关税”政策对美国经济内部造成了严重失衡。从贸易角度来看，虽然该政策旨在减少贸易逆差，但实际效果可能适得其反。一方面，关税政策导致进口商品价格上涨，增加了美国消费者的生活成本，抑制了消费需求。另一方面，贸易伙伴的反制措施影响了美国出口，尤其是农产品出口，导致美国农民收入减少，农业经济受到重创。

　　从金融市场角度来看，关税政策引发了美股市场的剧烈波动。自4月2日特朗普宣布“对等关税”以来，美股总市值半个月蒸发了超过4万亿美元，大约相当于美国14%的GDP。股市的暴跌不仅影响了美国投资者的财富，还削弱了美元资产的吸引力。

　　此外，特朗普政府频繁挥舞关税大棒，损害了美国的国际信誉，导致美元信用受损。其他国家对美国经济政策的稳定性和可预测性产生了质疑，开始减少对美元的持有和投资。