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3年亏8亿 雍禾自己也“脱发”
【3年亏8亿 雍禾自己也“脱发”】近日，植发行业龙头雍禾医疗公布2024年财报，数据显示其三年累计亏损超8亿元，股价较上市初期暴跌94%，引发资本市场震动。这家曾以“头顶经济”闻名的企业，正面临自身“脱发”危机。
自2021年上市以来，雍禾的业绩如过山车般起伏。2021年营收达21.69亿元，创历史峰值，但随后两年连续下滑。2024年虽营收微增1.5%至18.05亿元，但归母净利润仍亏损2.27亿元。其毛利率从2021年的74.6%降至2024年的60.08%，销售及营销成本却居高不下，2024年达9.02亿元，占总营收的50%。
高昂的营销费用成为雍禾亏损的“元凶”。2023年，其营销投入达10.4亿元，占总营收的58.5%，远超同行。公司前五大供应商均为在线营销服务机构，合计占比达22%。这种“重营销、轻研发”的模式，导致获客成本居高不下。据业内人士透露，新生植发的获客成本已达人均5000元，占整体成本的40%左右。
植发行业的一锤子买卖特性，进一步加剧了雍禾的困境。由于植发手术需从后脑勺取毛囊移植到脱发区，多数人后脑勺的毛囊仅够一次移植，复购率极低。为维持增长，雍禾只能不断加大广告投放，但效果却不尽如人意。2024年，其植发医疗机构从75家锐减至66家，扩张速度明显放缓。
面对困境，雍禾试图通过医疗养固业务寻找第二增长曲线。2024年，其养固收入占营收的24.7%，较上年略有提升。然而，这一业务尚未形成规模化效应，且消费者复购意愿不强。有消费者反映，每次近千元的养固费用，加之三百多元一瓶的洗发液，一年下来价格不菲，但效果却难以保证。
雍禾的困境，折射出植发行业的普遍问题。在激烈的市场竞争中，企业往往陷入价格战和营销战的泥潭，忽视了技术创新和服务质量的提升。对于雍禾而言，想要实现业绩反转，仍需苦练基本功，在植发技术和服务上寻求突破。否则，即便头顶经济再火爆，也难以拯救其自身的“脱发”危机。
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