真正让特朗普改主意的是美债抛售美债受到打击，三天飙升近60个基点！

时间：2025年04月11日 13:12

真正让特朗普改主意的是美债抛售

　　【真正让特朗普改主意的是美债抛售】近日，一则重磅消息在金融市场和国际政治领域引发轩然大波：当地时间4月9日，美国总统特朗普宣布对大部分国家暂缓90天实施“对等关税”，这一决定与之前强硬的关税政策立场形成鲜明对比，而背后的关键因素竟是美国国债的大量抛售。4月9日，美国30年期国债收益率冲破5%大关，创下2023年以来新高。三天飙升近60个基点，这场自1981年以来最猛烈的美债抛售潮，让全球市场嗅到了血腥味。同日下午，特朗普突然宣布对75国暂缓实施“对等关税”90天，仅保留10%基准税率。一边是债市“暴雷”，一边是关税踩下“急刹车”，这两件事看似无关，实则暗藏致命逻辑：当美债失去“避险王冠”，白宫只能向市场“投降”。4月7日，美国财政部58亿美元3年期国债拍卖惨淡收场，创2023年最低认购水平。交易员形容：“市场像被抽干了水的鱼塘，买家集体消失。”

　　事情的起因要追溯到特朗普此前宣布的“对等关税”政策。这一政策一经推出，便在国际上掀起轩然大波，众多国家对此表示强烈不满和反对，全球贸易局势瞬间紧张起来。然而，特朗普似乎并未意识到这一政策可能带来的严重后果，依旧我行我素。

　　但金融市场不会说谎。随着特朗普挥动关税大棒的频率越来越高，国际买家们开始大规模抛售美国国债。数据显示，在过去30天内，美国30年期国债收益率已经暴涨了60个基点，如果持续下去，这将是自1981年以来美国国债经历的最严重的一次抛售潮。就在4月7日，美国财政部58亿美元3年期国债拍卖惨淡收场，创下2023年以来最低水平，市场对后续10年期和30年期国债拍卖的担忧迅速升温。

　　这一系列的美债抛售行为，对美国金融市场造成了巨大冲击。美债作为传统避险资产，其地位受到严重挑战，全球资本加速寻找替代选项。美债抛售潮加速了美债收益率的攀升，十年期美债收益率在两个交易日内，就从3.9%一度冲高至4.5%上方。如此剧烈的波动，让美国金融市场陷入恐慌。

　　与此同时，对冲基金“全面去杠杆”，万亿规模的基差交易正在紧急平仓。所谓基差交易，是一种利用国债现货与期货价差套利的高杠杆策略，对冲基金通常以50—100倍杠杆放大收益。然而，当市场波动加剧时，融资方（如投行）会提高保证金要求，迫使基金抛售现货以满足流动性需求，形成恶性循环。中金公司数据显示，当前基差交易规模已达1万亿美元，是2020年疫情前的两倍。

　　在金融市场一片混乱的情况下，美国财政部内部对美国国债被大量抛售的担忧与日俱增。三名知情人士向CNN透露，这种担忧成为特朗普决定暂停“对等关税”的一个核心因素。9日上午，特朗普政府的经济团队集中讨论了债券抛售问题，并向特朗普做了相关汇报。随后，贝森特更在一次会议上直接向特朗普提出了这些担忧。最终，特朗普不得不向市场妥协，批准暂停部分贸易伙伴的“对等关税”措施90天。

　　特朗普的这一决定，让全球金融市场暂时松了一口气。美股9日出现大幅反弹，三大股指均创下史上最大单日上涨点位纪录。然而，市场分析人士担心，美债市场的混乱仍会让一些市场参与者质疑其对美国资产的损害是否会长期持续。尽管市场反应相对积极，但“对等关税”政策在过去几天已经造成的损害已不可逆。未来，特朗普政府将如何应对这一局面，全球都在拭目以待。

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